Demand kendaraan listrik mungkin sedang melunak, tetapi para investor nampaknya sangat antusias dengan debut di Amerika Serikat sebuah merek mobil listrik mewah asal Tiongkok.

Zeekr yang dimiliki oleh Geely membuat kejutan di Bursa Efek New York pada hari Jumat, menjadi listing Amerika Serikat utama pertama oleh sebuah perusahaan Tiongkok sejak tahun 2021, menyusul larangan efektif Tiongkok terhadap IPO asing. Harga saham perusahaan melonjak 38% dalam beberapa menit pertama perdagangan, memberikan Zeekr valuasi potensial $7 miliar.

Hipe pasar Zeekr menarik perhatian dan mungkin menunjukkan bahwa para investor melihat nilai dalam penawaran mobil kualitas tinggi, dengan harga rendah dari produsen mobil Tiongkok. Namun, jika pasar EV publik sejauh ini telah mengajarkan kita sesuatu, maka semakin tinggi lonjakan saham pada hari-hari awal, semakin jauh pula mereka jatuh. Dan debut Zeekr datang tidak hanya karena pelanggan enggan pada harga EV yang tinggi, tetapi juga di tengah perang harga dan ketegangan geopolitik yang membawa posisi pasar perusahaan otomotif itu dalam risiko.

Namun, Zeekr berhasil menjual 21 juta saham dengan harga $21 per saham untuk mengumpulkan $441 juta, sebelumnya merencanakan penjualan 17,5 juta saham antara $18 dan $21, menunjukkan sentimen investor yang kuat. Dana tersebut akan membantu Zeekr saat merencanakan ekspansi di luar Tiongkok pada 2024.

Zeekr belum membagikan rencananya untuk meluncurkan EV di Amerika Serikat, tetapi persaingan ketat di tanah air di tengah pesaing lain membuat semua perusahaan melihat pasar luar negeri.

Eropa menjadi target besar bagi Zeekr saat mereka menggulirkan EV yang bersaing dengan model dari produsen mobil Eropa. Perusahaan mulai melakukan pengiriman SUV peluru kendali andalan Zeekr 001 ke Belanda pada akhir 2023, dan berencana meningkatkan pengiriman model itu dan SUV perkotaan Zeekr X ke enam negara Eropa pada tahun 2024. Zeekr mengatakan mereka mengharapkan kehadiran internasional mereka mencapai delapan negara pada 2025.

Perusahaan Tiongkok lain yang mengganggu pasar EV Eropa termasuk BYD, SAIC, dan Great Wall Motor.

Meskipun Zeekr belum mengumumkan peluncuran kendaraan penumpang di Amerika Serikat, produsen mobil berencana untuk mendatangkan kendaraannya di jalan-jalan Amerika sebagai bagian dari kemitraan dengan Waymo, unit teknologi self-driving Google. Pada Desember 2021, Geely dan Waymo setuju untuk membangun kendaraan elektrik dan self-driving ride-hail dengan mengintegrasikan AV tech Waymo ke kendaraan Zeekr. Baik Waymo maupun Zeekr belum membagikan pembaruan tentang waktu peluncuran kendaraan ini, meskipun pengajuan Zeekr menyoroti bahwa keduanya masih melanjutkan proyek ini.

Zeekr adalah perusahaan muda, tetapi dukungan dari Geely berarti mereka telah mengalami awal yang sehat dalam pengiriman kendaraan tahun ini. Dalam empat bulan pertama hingga 30 April, Zeekr mengirimkan 49,148 kendaraan. Sebagai perbandingan, pesaing seperti Xpeng dan Nio mengirimkan 31,214 unit dan 45,673 unit, masing-masing, selama periode yang sama, menurut pengajuan regulasi dan rilis pers.

Fast-forward ke tahun 2023, Zeekr melaporkan pendapatan sebesar 51,7 miliar RMB, naik dari sekitar 32 miliar RMB pada akhir 2022, yang setara dengan sekitar $4,6 miliar menurut kurs waktu itu. Namun, biaya operasional juga meningkat secara substansial, sehingga kerugian bersih sebesar $1,7 miliar pada akhir tahun 2023 1,7 miliar yang lebih tinggi 8% daripada akhir 2022.

Zeekr mengatakan dalam pengajuan bahwa mereka masih menyiapkan laporan keuangan untuk kuartal pertama 2024 dan mengharapkan pendapatan penjualan kendaraan akan lebih tinggi dari Q1 2023, tetapi lebih rendah dari Q4 2023 karena 'musiman yang memengaruhi volume pengiriman kami, serta harga jual rata-rata yang lebih rendah terutama disebabkan oleh perubahan dalam mix produk kami'. Zeekr juga memperkirakan keuntungan kotor di Q1 akan lebih rendah dari kuartal sebelumnya.

Dimana ada hipe, ada risiko

Zeekr bukanlah EV baru pertama yang menerima sambutan hangat dari pasar publik. Hal tersebut tidak mencerminkan bahwa itu akan tetap begitu, terutama jika Zeekr terus beroperasi dengan kerugian.

Lebih spesifik lagi, debut IPO Zeerk di Amerika Serikat datang di tengah meningkatnya ketegangan geopolitik antara dua ekonomi terbesar di dunia. Sementara Zeekr memiliki banyak janji setelah mendapatkan begitu banyak uang dari IPO, itu tidak tanpa tantangan - terutama di sisi regulasi dari Beijing dan Washington.

Sebagai perusahaan Tiongkok, Zeekr menyorot bahwa salah satu faktor risikonya adalah pengaruh pemerintah Tiongkok atas operasional bisnis. Dalam prospektusnya, Zeekr mengatakan pemerintah 'dapat ikut campur atau mempengaruhi operasi kami sesuai dengan yang dianggap sesuai oleh pemerintah untuk mendorong tujuan regulasi, politik, dan sosial'.

Di Amerika Serikat, Zeekr menunjukkan bahwa hambatan regulatif dan legislatif yang terus berlanjut dapat berdampak buruk terhadap harga pasar. Hambatan seperti Pelaksanaan Holding Foreign Companies Accountable Act (HFCAA), yang menghasilkan peningkatan pengawasan terhadap perusahaan Tiongkok dan pengawasan tambahan yang dapat membuat perusahaan berisiko untuk dihapus dari daftar atau membuat investor kehilangan kepercayaan.

Jika Zeekr berencana untuk meluncurkan kendaraan mereka di Amerika Serikat, mereka akan menghadapi pengawasan yang ketat. Diskusi terbaru di Kongres telah menimbulkan kekhawatiran tentang kendaraan Tiongkok yang terhubung dan otonom - yang dihargai jauh lebih rendah daripada produsen Amerika Serikat atau Eropa - mengumpulkan dan mengirimkan data potensial kembali ke Partai Komunis Tiongkok.

Di Eropa, Komisi sedang menjelajahi pengenalan tarif impor pada EV yang dibuat di Tiongkok untuk melindungi produsen Eropa.